Cuando el dólar cae, los gobiernos y compañías de las economías en desarrollo obtienen un descuento en sus pagos de intereses, impulsando así sus ganancias. Este hecho junto a un segundo catalizador ya están generando un fuerte impulso alcista para las acciones de los mercados emergentes.
Por Mike Burnick
Si crees que las acciones estadounidense dieron grandes resultados en enero, deberías ver el desempeño de los mercados internacionales.
Cierto es que el índice S&P 500 tuvo un gran rendimiento en enero, escalando un 8%, y que el índice Russell 2000, que sigue a las acciones de baja capitalización, se disparó un impresionante 11%.
Sin embargo, hoy no quiero hablarte de Estados Unidos, sino de lo que tienes más cerca.
Porque fueron las bolsas de los mercados emergentes las que comenzaron este rally con una ventaja y a partir de ahí han escalado a un ritmo más rápido que los índices más conocidos.
El MSCI Emerging Markets Index ETF (EEM), que sigue a estos mercados se catapultó casi un 16%, pasando de sus mínimos de octubre –a los que llegó dos meses antes de que el S&P tocase fondo en diciembre– ¡hasta sus máximos de este mes!
Y ciertas naciones con economías emergentes obtuvieron resultados aún mejores:
- El índice A-shares de China escaló un 16% desde su mínimo de diciembre
- Rusia saltó más del 17% durante el mismo período
- Brasil, por su lado, se disparó un 40% al alza desde su caída en septiembre
Lo mejor es que aunque se trata de movimientos muy importantes, podrían ser solo el comienzo del alza en los mercados emergentes.
El porqué de los emergentes a la cabeza
Hay tres factores esenciales que, en este momento, juegan a favor de los mercados emergentes (EM):
- Valuaciones (en este caso, más baratas)
- El dólar estadounidense (hoy en día, más débil)
- Momentum alcista (ahora mismo, más fuerte)
Cuando se trata de encontrar precios de oferta para invertir, las acciones de los mercados emergentes son sin dudas el descuento de la temporada.
Como notarás en el gráfico, en este momento las acciones de los emergentes cotizan a un descuento sustancial con respecto a las acciones del S&P 500.
En conjunto, la relación precio/ganancias (P/E) de los papeles de los ME es 30% MENOR que la de acciones similares en los Estados Unidos.
Y el ratio del valor libro de las acciones de los emergentes ahora mismo está a un descuento de casi el 50% respecto al de los papeles del S&P 500.
En otras palabras, ¡hoy en día las Bolsas de las economías emergentes están a MITAD DE PRECIO!
Los mercados accionarios emergentes tienen una fuerte correlación opuesta con el dólar. Es análogo a un subibaja: cuando uno sube, casi siempre el otro baja.
Y bueno, el dólar alcanzó su punto máximo en diciembre (casi al mismo tiempo que las acciones estadounidenses tocaron fondo), y se ha venido debilitando desde entonces.
Eso se lo puedes agradecer a la Reserva Federal, pues pusieron un alto a sus planes de tasas de interés más altas. Y si las tasas estadounidenses se mantienen bajas por más tiempo de lo anticipado, el valor relativo del dólar cae.
Como las compañías del S&P 500 generan más del 50% de sus ventas en mercados fuera del país, entonces un dólar más débil hace que las exportaciones estadounidenses sean más baratas y competitivas en todo el mundo. Esto, a su vez, impulsa la economía y las ganancias de las firmas de Estados Unidos.
Además, muchos gobiernos y compañías de mercados emergentes piden préstamos denominados en dólares. En vista de que la moneda estadounidense es la divisa por excelencia del comercio mundial, la deuda en dólares suelen ser más barata para estas naciones emergentes.
Y cuando el dólar cae, los gobiernos y compañías de las economías en desarrollo obtienen un descuento en sus pagos de intereses, impulsando así sus ganancias.
Estos dos catalizadores –valoraciones bajas y un dólar débil– ya están generando un fuerte impulso alcista para las acciones de estos mercados.
El MSCI Emerging Markets Index acaba de atravesar su media móvil de 200 días, tal y como nos muestra el gráfico. Por si no lo sabías, la media de 200 días es una herramienta muy utilizada por los analistas técnicos de mercado para marcar una nueva tendencia alcista.
Las últimas seis veces que esto sucedió, ¡el índice de mercados emergentes escaló un promedio del 35% en los 12 meses posteriores! Está claro: la fiesta apenas comienza para las acciones de los mercados emergentes.
Aunque personalmente prefiero un enfoque certero, uno que me permita concentrarme en las mejores ofertas que tienen las acciones de los mercados emergentes, por ahora te puedo adelantar que una forma fácil de aprovechar esta tendencia es tomando un enfoque global para estos mercados por medio de un ETF como el iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM).
Ahora, no estoy diciendo que le des la espalda a Estados Unidos y te quedes solo en el mercado de tu país, porque diversificar es importante. En ese sentido, la simple realidad es que la mejor manera de capturar ganancias de los descuentos en estos mercados es enfocándose en acciones de alta calidad, que ofrezcan dividendos y que coticen en las bolsas estadounidenses.
Estaremos hablando de ello en las semanas que vienen.
Por más ingresos,
Mike Burnick
